Titoli Logitech (NYSE:LOGI): la debolezza nel mercato delle periferiche per PC è transitoria

Logitech (NYSE:LOGI ) sta attualmente attraversando un periodo difficile nel mercato delle periferiche per PC, che ha avuto un impatto negativo sulla sua performance finanziaria. Questo designer e produttore svizzero, noto per la produzione di mouse, tastiere e altre periferiche per PC di alta qualità, ha registrato un calo significativo del prezzo delle sue azioni dal suo picco nel 2021.

Il calo del prezzo delle azioni di Logitech riflette il calo di fondo della domanda di periferiche per PC, che può essere attribuito alla normalizzazione del mercato dopo la mania guidata dalla pandemia avvenuta un paio di anni fa. Tuttavia, vale la pena notare che Logitech continua a dimostrare una crescita impressionante su base normalizzata, anche a fronte degli ostacoli derivanti dalla natura ciclica del suo settore.

Poiché le recenti sfide sembrano essere legate alla normalizzazione del trend di crescita di Logitech, è ragionevole aspettarsi che la fase attuale sarà temporanea e che la traiettoria di crescita dell'azienda dovrebbe riprendere in futuro.

In effetti, ritengo probabile che Wall Street stia attualmente trascurando le prospettive di crescita degli utili di Logitech a fronte dell'incertezza a breve termine, che potrebbe implicare un notevole potenziale di rialzo. Quindi, sono rialzista sul titolo.

I risultati del primo trimestre di Logitech potrebbero non sembrare così buoni a prima vista, con ricavi e utili netti in calo del 16% e del 38% rispettivamente a 375,0 milioni di dollari e 62,7 milioni di dollari. Tuttavia, ritengo che gli investitori debbano guardare al quadro più ampio, poiché in questo caso il contesto è estremamente necessario.

Ecco le vendite totali di Logitech negli ultimi anni.

Anno fiscale 2017: 2,22 miliardi di dollari Anno fiscale 2018: 2,57 miliardi di dollari Anno fiscale 2019: 2,79 miliardi di dollari Anno fiscale 2020: 2,98 miliardi di dollari Anno fiscale 2021: 5,25 miliardi di dollari Anno fiscale 2022: 5,48 miliardi di dollari Anno fiscale 2023: 4,53 miliardi di dollari

Come puoi vedere, tra l'anno fiscale 2020 e quello fiscale 2021, i ricavi di Logitech sono saliti alle stelle del 76%. Le elevate vendite di Logitech sono continuate durante l'anno fiscale 2022, crescendo ulteriormente in quell'anno. Questo è stato il risultato della pandemia di COVID-19. Che si trattasse di persone normali che aggiornavano il proprio PC per lavorare più comodamente da casa o di giocatori che aggiornavano le proprie configurazioni in un momento in cui l'intrattenimento fuori casa era limitato, Logitech ha goduto di una domanda senza precedenti per le sue periferiche.

È stato solo con l’anno fiscale 2023, conclusosi a marzo, che Logitech ha iniziato a vedere la normalizzazione della domanda, con ricavi in ​​calo del 17,3% a 4,53 miliardi di dollari. Dato che le periferiche per PC hanno una durata di vita di almeno alcuni anni prima di essere sostituite, è logico che anche l’anno fiscale 2024 sarà un anno di ricavi in ​​calo.

Tuttavia, se si considera una prospettiva più ampia, diventa evidente che il trend di crescita di Logitech si sta gradualmente stabilizzando anziché assistere a un calo dei ricavi. Ad esempio, sebbene i ricavi fiscali del primo trimestre del 2024 di 975,0 milioni di dollari siano stati notevolmente inferiori ai ricavi del primo trimestre del 2023 di 1,16 miliardi di dollari e ai ricavi del primo trimestre del 2022 di 1,31 miliardi di dollari, sono comunque notevolmente superiori ai ricavi del primo trimestre del 2020 pre-pandemia di 644,2 milioni di dollari. .

Se qualcuno nel 2019 vi dicesse che i ricavi di Logitech sarebbero cresciuti del 51% nei prossimi quattro anni, direste che si tratta di un ottimo risultato. È solo a causa della crescita parabolica dei ricavi durante la pandemia che si potrebbero percepire i recenti numeri di Logitech come preoccupanti.

Gli analisti di Wall Street sembrano essere ben consapevoli della natura transitoria dei recenti venti contrari di Logitech, poiché si prevede che la società vedrà i suoi profitti avvicinarsi ai massimi della pandemia entro il prossimo anno. Nello specifico, mentre l’EPS dell’anno fiscale 2024 è destinato a diminuire di un ulteriore 9,1% a 2,93 dollari, si prevede che raggiungerà i 3,76 dollari nell’anno fiscale 2025, non lontano dai 3,85 dollari dell’anno fiscale 2022. Per contestualizzare, nell'anno fiscale 2020, l'EPS di Logitech è arrivato a $ 2,70, il che evidenzia ancora una volta il mio precedente punto di vista sul quadro più ampio relativo al caso di investimento del titolo.

Valutare se le azioni LOGI hanno una valutazione ragionevole può essere alquanto impegnativo a causa della natura ciclica della società, che richiede una mentalità lungimirante. Se dovessimo utilizzare l'EPS previsto per quest'anno di $ 2,93, il titolo viene scambiato con un P/E a termine di 23, che può sembrare un multiplo ricco per un'azienda di periferiche per PC. Sulla base dell'EPS previsto per il prossimo anno di 3,76 dollari, tuttavia, il P/E scende rapidamente a 18, date le aspettative di Wall Street per un rimbalzo degli utili.